Реструктуризация долгов необходима Греции

Рынок ждет референдума в Греции, причем есть ощущение, что при любом исходе стоит ожидать роста волатильности: в случае, если греки скажут «нет», мы вернемся туда, откуда начинали. В случае положительного решения, нынешнее правительство, вероятно, уйдет в отставку, а новому надо будет договариваться с кредиторами, которые могут выдвинуть уже другие требования. Пока опросы не дают четкого представления о том, каким будет итог референдума, данные различных компаний крайне противоречивы и свидетельствуют о резких перепадах настроений. Еще 27 июня 57% респондентов, по данным EFSYN, предпочло бы отвергнуть предложения кредиторов, а уже 1 июля это число упало до 46%, причем, согласно опросу GPO на этот же день, сторонников такой позиции лишь 43.2%. Вместе с тем, стоит отметить, что в вопросе о том, хотят ли греки остаться в зоне евро, ясности больше: опрос GPO показал, что 59.9% точно хочет этого, 14.3% ответили «скорее да», 19.8% - «нет».

Напряжение нарастает, при этом на улицах Греции это чувствуется сильнее, чем в кабинетах европейских чиновников, и долго оттягивать решение проблемы не удастся: греческие банки финансово несостоятельны, и спасает их лишь поддержка ЕЦБ. Греческие компании предпочитают держать денежные средства в банках других стран, в частности Германии, а отток капитала из греческой банковской системы продолжается, несмотря на введение контроля за капиталом. Объем наличных денег в обращении вырос на 44%, и, как сообщает WSJ со ссылкой на источник, знакомый с ситуацией, запасы наличных средств банков составляют лишь Е1 млрд. Такой суммы не хватит надолго даже при введенных лимитах снятия в Е60 в день.

В целом, если взглянуть на греческую проблему с точки зрения чуть более долгосрочной перспективы, складывается мнение, что греческое правительство не столь уж несправедливо и неискренне в своем желании исправить существующее положение дел посредством реструктуризации долгов. Не понятно, как Греции, даже в случае, если она согласилась бы с предложениями кредиторов, удастся не просто «купить время», а преодолеть сложности в экономике, состояние которой за последние месяцы существенно деградировало. Это понимают и в МВФ, и, наконец, в фонде сказали об этом открыто. Согласно отчету МВФ, Греции до конца 2018 года потребуется более чем Е60 млрд. новой помощи, однако при таком развитии событий уровень долга будет очень высок и чувствителен к шокам в течение многих лет — по оценкам в IMF, в 2020 он составит 150% от ВВП и будет близок к 140% в 2022. В МВФ отметили целесообразность реструктуризации (история подтвердила, что предложения сделать это еще раньше, были здравыми) и списания долга в объеме более 30% от ВВП, чтобы можно было рассчитывать на поставленные в ноябре 2012 года цели, в противном случае любое ухудшение показателей роста экономики приведет к существенному росту долга и потребности в финансировании.

В МВФ оценили динамику долга Греции как неустойчивую, и признание этого факта вряд ли радует европейских кредиторов, ведь если с этим согласиться, то это создаст прецедент. Отношение долга и ВВП других стран PIIGS также оставляет желать лучшего: в 2014 у Италии оно составило 132.1%, у Португалии 130.2%, а у Ирландии и Испании 109.7% и 97.7% соответственно. Да, текущая ситуация в этих странах не столь плачевна, но, если пойти на уступки Греции, их будут требовать и другие. Проблема, однако, в том, что основная часть долгов Греции теперь принадлежит не частным инвесторам, а европейским государствам, а сообщать налогоплательщикам, что их деньги были выброшены на ветер, политики очень не любят, особенно когда это может сыграть на руку их оппонентам.

Источники

ForexPF.Ru - агентство финансовых новостей "Профинанссервис"

TradingEconomics.Com - графики макроэкономической статистики

Images.Google.Ru - сервис поиска картинок от Гугла

VK.Com/rich_yurik - новость оформлена и опубликована Миргородом Юрием Владимировичем